Les résultats du dernier trimestre d'Apple, Réactions à la publication du 25/07/2012

[Lionel]

Apple a dévoilé cette nuit les résultats de son dernier trimestre fiscal échu. La société a réalisé un chiffre d'affaires de 35 milliards de dollars et un bénéfice de 8,8 milliards.
Elle a vendu 26 millions d'iPhone, 17 millions d'iPad et 4 millions de Mac.
Pour l'iPhone cela représente une croissance de 28% par rapport à la même période de l'an dernier, pour l'iPad 84% et pour le Mac 2%.
C'est ce dernier point qui bien entendu fait tiquer mais on pouvait s'y attendre étant donné que les nouveaux portables ne sont arrivés que très tardivement et que le reste des gammes sont clairement en fin de vie.
La marge brute progresse encore avec un insolent chiffre de 42,8% contre 41,7% auparavant.

Tout va donc plutôt bien alors que l'occident traverse toujours une crise difficile.

[Màj] Comme vous pouvez vous en douter, les marchés ont un avis très critique sur Apple, dont ils attendaient de trimestre en trimestre des miracles. On peut toutefois présumer que le versement de dividendes les apaisera.
Par Lionel

[malhomme]

J'ai lu ton post, un point: tu ne mets pas du tout la main sur le cash. Acheter les titres ne te rend pas propriétaire d'Apple mais des titres vendus. Tu entreras au conseil d'administration et tu pourras décider ce que tu veux (tu seras le seul actionnaire) mais tu ne seras pas propriétaire de l'entreprise.

Le titre est suposé être le reflet des perspectives mais aussi de la taille de l'entreprise (c'est de cela que je parlais), de l'ensemble des titres émis et bien sur de leur prix d'emission, etc...
Bref de plein de choses , du chiffre d'affaire (comparons par exemple Apple et Veolia, en 2011, 108 md pour l'un, 24 000 md pour l'autre). Mais oui bien sur tu as raison, aussi de la marge,..

En fait surtout l'EBITDA. Vous avez surement entendu ce terme. c'est l'équivalent en français de l'excédent brut d'exploitation (la marge opérationnelle quoi).
C'est quoi ?

1) On prends le CA (tout ce que vous avez vendu, peu en importe le cout, les fameux 108 md)
2) En on enlève le cout des matières première, des fournitures : on obtient la marge commerciale
3) A la marge commerciale on enlève la consommation par des tiers (ça veur dire electricité, eau, avocats, telephone, que sais-je): c'est la Valeur Ajoutée de l'entreprise
4) à cette VA on soustrait les charges de personnel, les impots, les taxes --> on obtient l'EBITDA ou marge opérationnelle.
C'est vraiment l'indicateur de base.

Dire qu'il est normal que la capitalisation boursière d'Apple vaille plus cher que Veolia est discutable (ça tombe bien, on en discute) !

De plus il faut mettre en regards le prix du titre. Les titres émis n'était pas au même prix.
Ensuite les titres s'échangent. Leur valeur change en fonction de la demande, des promesses de rentabilité (EBITDA)...
Mais l'entrepris en'a plus rien à voir avec ça et cela ne la concerne plus.

Mmm si en fait, car ceux qui ont ASSEZ d'actions participent aux décisions (conseil d'administration) donc peuvent influer sur la politique de l'entreprise.

La survalorisation d'Apple (je maintiens donc mon point de vue) dépassait les promesses de rentabilité de l'entreprise et ses forces vives (d'ailleurs depuis le titer a bien baissé)

Mais qu'Aplle vaille plus que Total en bourse ?????

Ce message a été modifié par malhomme - 25 Jul 2012, 22:34.

[ut0bct]

Acheter les titres ne te rend pas propriétaire d'Apple mais des titres vendus. Tu entreras au conseil d'administration et tu pourras décider ce que tu veux (tu seras le seul actionnaire) mais tu ne seras pas propriétaire de l'entreprise.

Les titres en question étant les actions représentatives du capital de la société, en les achetant tous tu deviens justement le propriétaire unique d'Apple... ce qui te donne le droit de ne nommer au conseil d'administration que tes deux meilleurs potes et ta mère... et de leur faire voter la distribution d'un dividende exceptionnel de 100 milliards de dollars : techniquement, tu mets bien la main sur le pognon.

Sur la valorisation, il faut garder à l'esprit que les investisseurs raisonnent par comparaison. Ils utilisent des "multiples", i.e. des ratios qui rapportent la valeur de l'entreprise telle qu'elle ressort du cours de bourse aux bénéfices générés. On peut considérer plusieurs niveaux de résultat (Excédent Brut d'Exploiration aka EBITDA, résultat opérationnel aka EBIT, résultat net aka net earnings, etc.) et, par cohérence méthodologique, différentes mesures de la valeur de l'entreprise (valeur des fonds propres, valeur de l'actif, etc.) : selon les secteurs, les entreprises et le stade dans leur cycle de vie, il existe une multitude de multiples potentiellement pertinents. L'intérêt de la méthode est qu'elle permet de comparer facilement les entreprises les unes aux autres.

Le P/E (price / earnings per share aka cours de bourse / bénéfice par action), évoqué plus haut, est l'un des multiples les plus utilisés sur les marchés actions. Comme tous les multiples, il permet de dire si, eu égard aux résultats générés, une action est plus ou moins chère qu'une autre : une société présentant un P/E de 25 est plus chère qu'une société présentant un P/E de 15 car pour obtenir un même niveau de bénéfice par action il faut investir une somme plus importante pour acheter ladite action.

Apple affiche un P/E de 14, sensiblement en ligne avec le P/E moyen des entreprises de l'indice Dow Jones et légèrement en dessous de celui des entreprises de l'indice S&P500.

On peut débattre de la pertinence du Dow Jones et du S&P500 comme élément de comparaison pour une société comme Apple mais, de manière certes superficielle, on peut aussi en conclure qu'Apple n'est pas surévaluée (en tous cas pas sur la base des résultats qu'elle génère actuellement).

On peut également débattre du cours de l'action dans l'absolu ("500-600$, c'est beaucoup"), mais si la société décidait de réduire la valeur nominale de l'action (stock split : chaque détenteur d'une action valant 500$ se retrouve détenteur de 5 actions valant 100$ chacune), ça ne changerait rien : aucun impact sur le P/E (car le bénéfice par action serait réduit d'autant), aucun impact sur la capitalisation boursière, etc.